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El gobierno corporativo y las decisiones de crecimiento empresarial

Dra. María Gracia García Soto

 

CAPÍTULO 4

RESUMEN Y CONCLUSIONES

Con el presente capítulo se pretende presentar las conclusiones más relevantes obtenidas a partir de la revisión teórica e investigación empírica realizada con el objeto de alcanzar los diferentes objetivos propuestos, a saber, (a) desarrollar un marco teórico para el estudio de la estructura de gobierno corporativo de las organizaciones y de las estrategias de diversificación empresarial; (b) estudiar la relación entre los diferentes mecanismos de control interno de la organización, entre estos mecanismos con los resultados empresariales, por un lado, y con la estrategia de diversificación empresarial por otro, así como la relación entre la estrategia de diversificación y los resultados; y (c) identificar perfiles de organizaciones que muestren un comportamiento similar para su estructura de gobierno y diversificación empresarial, observándose asimismo la incidencia de estos elementos sobre los resultados. Cada uno de estos objetivos tiene como propósito central responder a la siguiente pregunta: ¿influye el gobierno corporativo de la organización en la estrategia de diversificación y en los resultados empresariales? Así mismo, se presentarán las principales implicaciones prácticas y académicas de la investigación y, finalmente, se exponen algunas limitaciones y ciertas recomendaciones para futuros trabajos que se realicen en este campo.

El desarrollo teórico ha comenzado con una revisión de la literatura en torno a la problemática del gobierno corporativo y a la estrategia de diversificación empresarial. Dicha revisión permite profundizar en los estudios que, tanto teóricos como empíricos, han integrado dichas perspectivas para el análisis de la diversificación empresarial como motivo de la discrecionalidad directiva, así como de los mecanismos de control interno presentes en la organización que permiten alinear los intereses de la propiedad con la dirección. Para ello, el gobierno corporativo y la diversificación han sido analizados desde la óptica de la teoría de la agencia, sin dejar a un lado la existencia de otras teorías manageriales que han estudiado el fenómeno de la separación entre propiedad y control.

En este sentido, en aras de profundizar en estas problemáticas, se consideró necesario, en primer lugar, conocer no sólo el concepto de gobierno corporativo, sino también identificar y analizar aquellos grupos o agentes que tienen una influencia legítima sobre los propósitos de la organización -la estructura de gobierno de la organización-, encontrando como principales agentes la propiedad, el consejo de administración y la alta dirección.

Por su parte, en cuanto a la diversificación empresarial, además de ofrecer, en primer lugar, una visión global sobre los diferentes niveles de formulación de estrategias y tipos de estrategias relacionadas con el crecimiento empresarial, se estudia no sólo su concepto sino también los motivos que inducen a una empresa a llevarla a cabo. Por otro lado, con el objeto de obtener una medida del grado y tipo de diversificación, se realizó una revisión de la literatura que refleja la utilización de medidas cuantitativas y categóricas, además de otras resultantes de la combinación de ambas.

Como consecuencia, el modelo de análisis fue desarrollado a partir de las aportaciones de Hoskisson y Hitt (1990) sobre los antecedentes y factores de contexto asociados con la diversificación y los resultados de la organización. Estos autores consideran que las principales variables de contexto o causas que determinan la diversificación empresarial son, además de un conjunto de factores internos y externos a la organización, los motivos personales de la dirección, es decir, la existencia de la discrecionalidad directiva en la organización. Por otro lado, también se han tenido en cuenta las aportaciones realizadas por Zahra y Pearce (1989), complementadas por Pettigrew (1992), Johnson et al. (1996) o Forbes y Milliken (1999), en cuanto al estudio de los mecanismos de gobierno internos y externos que buscan controlar las decisiones tomadas en la organización por los directivos, de manera que los mismos se alineen con la creación de valor en la organización. De esta forma se da cumplimiento al primer objetivo de investigación, a partir del cual se plantea un conjunto de hipótesis generales para la contrastación de dicho modelo.

Los objetivos planteados que se orientan al estudio de la relación entre mecanismos de gobierno internos, diversificación y resultados empresariales, así como las hipótesis establecidas para alcanzar los mismos, constituyeron la base de un estudio empírico que se desarrolló en el sector financiero español, concretamente en las cajas de ahorros españolas (véase figura 4.1).

Figura 4.1 Propuesta de un modelo integrador para el estudio de la relación entre gobierno corporativo, estrategia de diversificación y resultados

A continuación se exponen las principales conclusiones del análisis de la evidencia proporcionada por dicho estudio, utilizando como instrumento de recopilación de información tanto fuentes secundarias que se corresponden con bases de datos elaboradas y con las propias memorias anuales de cada una de las cajas, así como una encuesta dirigida a la dirección de la entidad.

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