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El gobierno corporativo y las decisiones de crecimiento empresarial

Dra. María Gracia García Soto

 

CAPÍTULO 3

ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS

3.2. CONTRASTE DE LAS HIPÓTESIS DE INVESTIGACIÓN

3.2.4. Relación entre la estrategia de diversificación y los resultados de la entidad

Con el objeto de conocer si los resultados de la entidad varían en función de la estrategia de diversificación adoptada por la misma, se ha definido como subhipótesis de investigación que el alto grado de diversificación de la entidad debería influir negativamente en los resultados de la caja de ahorros (H9.1 y H10.1) y que la diversificación relacionada debería dar mejores resultados que la no relacionada (H9.2). Como ya se ha comentado, como resultados organizativos se han considerado tanto los resultados de interés empresarial -beneficio económico, rentabilidad, eficiencia y cuota de mercado- como los de interés colectivo -gasto en obra social.

El cuadro 3.46 refleja que, desde un punto de vista general, las estrategias tanto de diversificación de productos como de mercados llevadas a cabo por las cajas de ahorros españolas se relacionan de manera positiva y significativa con los resultados tanto de interés empresarial como colectivo (no verificándose las subhipótesis H9.1 y H10.1). Como se puede apreciar, las relaciones significativas se producen mayoritariamente entre las estrategias de diversificación y los resultados expresados en valores absolutos, por lo que si tenemos en cuenta las medidas de resultado relativas, menos afectados por el tamaño de la entidad, el beneficio por empleado se relaciona con la estrategia de diversificación nacional (÷2 =5,934, p =0,051), la diversificación del número de actividades (r =0,371, p =0,011) y la diversificación exterior (r =0,391, p =0,007); la eficiencia con la diversificación exterior (r =-0,266, p =0,074); la ROA con la estrategia de diversificación nacional (÷2 =4,933, p =0,085); la ROE con la diversificación del número de actividades (r =0,376, p =0,010) y la diversificación exterior (r =0,311, p =0,036); y, por último, el gasto en obra social por empleado con la diversificación nacional (÷2 =7,719, p =0,021), la diversificación del número de actividades (r =0,302, p =0,041) y la diversificación exterior (r =0,401, p =0,006).

Cuadro 3.46 Relación entre la estrategia de diversificación y los resultados de la entidad

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Analizando el tipo y grado de la relación, como se puede comprobar, al igual que los estadísticos de Pearson del cuadro anterior (cuadro 3.46) muestran una relación positiva entre la estrategia y los resultados, la prueba de K-W (cuadro 3.47) confirma también dicha relación positiva para la estrategia de diversificación nacional, al crecer los resultados a medida que aumenta el grado de expansión nacional, a excepción del ROA. En este último caso, se observa que la rentabilidad sobre activos aumenta cuando se pasa de provincial/regional a suprarregional pero disminuye cuando se pasa de esta última a nacional, aspecto que ayuda al contraste de la subhipótesis H10.1, aunque con un nivel de significación del 10 por ciento. Por otro lado, la mayor dependencia con la estrategia de diversificación nacional la presentan los beneficios por empleado (eta =0,530) y la cuota de mercado (eta =0,565).

Cuadro 3.47 Relación entre la estrategia de diversificación nacional y los resultados de la entidad

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Por último, con el objeto de conocer si las entidades con una diversificación de productos relacionada obtienen mejores resultados que aquellas con una diversificación no relacionada, se procedió a utilizar la variable diversificación de productos recodificada en dos categorías -entidades de baja diversidad o diversificadas de manera relacionada y entidades diversificadas no relacionadas y de alta diversidad-. De esta forma, se pudo encontrar una relación significativa entre la diversificación de productos y el beneficio por empleado (÷2 =2,913, p =0,088) y con la ROE (÷2 =6,188, p =0,013); pudiendo analizarse un resultado al que se le haya eliminado el efecto tamaño de la entidad. Los resultados obtenidos del análisis de la varianza de K-W muestran cómo el rango de medias crece con la mayor diversificación no relacionada o de alta diversidad de la entidad; por tanto, no se cumple que la diversificación relacionada ofrezca mayores resultados que la no relacionada sino lo contrario (véase cuadro 3.48). El grado de dependencia de las variables es mayor en la ROE (eta =0,378) que en el beneficio por empleado (eta =0,248).

Cuadro 3.48 Relación entre la diversificación de productos y los resultados de la entidad

Como síntesis, se puede observar que la mayor diversificación de mercados y de productos se relaciona, en las cajas de ahorros españolas, con una mayor rentabilidad y eficiencia, no cumpliéndose las hipótesis planteadas.

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