1.2.4. Las pol�ticas del FMI, su ca�da y los nuevos conceptos de sistemas financieros mundiales

Hacia fines de los ochenta los pa�ses latinoamericanos lograron controlar la inflaci�n; sin embargo, el impacto de las reformas sobre el crecimiento econ�mico era adverso. Pero el FMI segu�a vendiendo la esperanza de que la situaci�n creaba condiciones de un crecimiento futuro sobre una nueva base. Exceptuando Chile, ning�n pa�s de Am�rica Latina creci� a tasas vistas anteriormente. Las pol�ticas del Consenso de Washington no s�lo no generaron ning�n crecimiento real significativo, sino que incrementaron la volatilidad de los mercados financieros nacionales. Las crisis de M�xico, Sudeste Asi�tico, Rusia, Brasil, Turqu�a y Argentina fueron algunas de las consecuencias. La propuesta de reforma al SFI surgi� precisamente por estas crisis financieras y por la impotencia de las organizaciones financieras supranacionales para resolver las crisis despu�s de a�os de propagar la desregulaci�n financiera, lo que profundiz� los desequilibrios econ�mico-financieros regionales.

Durante la segunda mitad de los noventa se crearon distintos comit�s para discutir reformas al sistema financiero mundial. Dos de los puntos de mayor relevancia fueron los controles de capital para controlar en cierta medida la especulaci�n y la regulaci�n o desregulaci�n de las agencias calificadoras. �stas han jugado un rol fundamental en direccionar a los flujos de inversi�n extranjera desde comienzos de la desregulaci�n financiera. Aunque hubo una gran cantidad de propuestas, los esfuerzos de una reforma a fondo jam�s llegaron. El FMI segu�a imponiendo como condicionalidad pol�ticas de desregulaci�n financiera. Sin embargo, fueron estas pol�ticas las que, seg�n Stiglitz (2002; 2006), crearon un subproducto del fundamentalismo del mercado, el cual se agrav� por las recomendaciones del FMI en el mismo sentido.

El informe m�s importante fue el de la Comisi�n Meltzer. En noviembre de 1998, el congreso estadounidense cre� la �Comisi�n Asesora sobre Instituciones Financieras Internacionales�, llamada tambi�n Comisi�n Meltzer, con el objetivo de estudiar y proponer el papel que en el futuro deben tener siete instituciones financieras internacionales: el FMI, el BM;,el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco de Desarrollo Asi�tico, el Banco de Desarrollo Africano, la Organizaci�n Mundial de Comercio y el Banco de Pagos Internacionales (Correa, 2000).

Sus propuestas de reformas fueron la eliminaci�n de duplicidades, recuperar funciones y hacer el funcionamiento de las instituciones m�s eficiente. Los cambios m�s importantes se refirieron al FMI y a los bancos de desarrollo. El informe sugiri� que el FMI deber�a actuar como cuasi-prestamista de �ltima instancia para los pa�ses del Sur; sin embargo, sus operaciones deb�an limitarse a la provisi�n de liquidez de corto plazo. Seg�n Correa (2000:6-7): �La provisi�n de liquidez de corto plazo puede efectuarse a trav�s de pr�stamos de corto plazo con una elevada tasa de inter�s, por encima de la que estuvieron contratando recientemente en el mercado, y el FMI debe asegurarse de mantener sus pr�stamos en primera prelaci�n. As�, se busca que el FMI sirva solamente para prevenir p�nicos o crisis�. Sin embargo, s�lo los pa�ses del Sur que han establecido previamente pol�ticas financieras �sanas� pod�an solicitar ayuda al FMI. Estas precondiciones propuestas fueron cuatro:

1 Libertad a la entrada y operaci�n de instituciones financieras extranjeras, instrumentada de manera escalonada durante un periodo de algunos a�os. La mayor presencia de las instituciones financieras extranjeras contribuye a reducir las crisis financieras futuras.

2 Cada pa�s que recurre al financiamiento del FMI debe publicar de manera regular y peri�dica el perfil de vencimientos de su deuda p�blica y deuda garantizada, as� como el de sus pasivos fuera de balance.

1 Los bancos comerciales deben estar adecuadamente capitalizados, bien sea a trav�s de su posici�n accionaria, de acuerdo con las normas internacionales, o bien a trav�s de deuda subordinada detentada por entidades no gubernamentales o por sus filiales.

2 El FMI debe establecer los requerimientos fiscales apropiados para asegurar que los recursos p�blicos no sean usados en sostener pol�ticas de gasto irresponsables.

El gran debate, la velocidad con que se abr�an las cuentas de capital, se dej� de lado o ni siquiera se tom� nota. Las instituciones supranacionales, y en especial el FMI, se debilitaron a�n m�s con las crisis del sudeste asi�tico, rusa, brasile�a, turca y argentina y su total indiferencia. En 1997 el FMI hizo lo acostumbrado en cuanto a recomendaciones: reducir gasto p�blico, reducir demanda privada, aumentar impuestos y contraer la oferta monetaria elevando la tasa de inter�s, a pesar de que no hab�a desequilibrios fiscales, induciendo as� una depresi�n econ�mica al mismo tiempo que a un crash bancario.

Las instituciones financieras mundiales perdieron a�n m�s en reputaci�n por el �xito que tuvieron los contraejemplos. Malasia desoy� al FMI y cerr� sus flujos de capitales de corto plazo para amortiguar la salida de capitales especulativos que de forma creciente estaba ocurriendo en todo el resto de la regi�n. El resultado fue que a Malasia le fue mejor que al resto de los pa�ses en cuanto a ca�da del PIB y su recuperaci�n. Stiglitz, entonces en el BM, cr�tic� al FMI lo que llev� a un debate con Larry Summers y a su posterior renuncia �voluntaria� al banco. El tema de la discusi�n fue si serv�an las recomendaciones del FMI en el contexto de econom�as cr�ticas o si las pol�ticas eran proc�clicas, ayudando a deprimir a�n m�s en lugar de ser contrac�clicas y ayudar a estabilizar las econom�as (Ugarteche, 2006). En 2003 el presidente de Argentina, N�stor Kirchner, no acept� las recomendaciones del FMI y procur� tener un adecuado asesoramiento financiero para emprender la recuperaci�n econ�mica. Negoci� la deuda externa, redujo el saldo de la deuda en un 75% y le pag� al FMI sus pr�stamos para no tener que requerir m�s de sus servicios. M�s del 80% de los acreedores aceptaron estos t�rminos.

Se puede concluir que, debido a la falta de voluntad pol�tica de aplicar distintas propuestas para un �nuevo� sistema financiero internacional, la comunidad financiera internacional sigui� dependiendo durante los a�os noventa principalmente del FMI y del Banco Mundial, como las autoridades internacionales m�s importantes, para la aplicaci�n obligatoria de las distintas normas, convenios y dem�s regulaciones que se propongan. Los distintos esfuerzos para crear un �nuevo� sistema financiero mundial se enfrentaron al desinter�s del Norte, a la falta de acuerdo para alcanzar una reforma a fondo y, finalmente, como un resultado de la configuraci�n de tendencias de transformaci�n en las estructuras financieras en el marco de los intereses propios de los grandes conglomerados financieros en expansi�n (Correa, 2000).

La libertad de movimientos de capital han conducido a la quiebra y a problemas de contagio financiero a muy diversos sistemas financieros del mundo; y su regulaci�n no ha sido considerada por los pa�ses del Norte, sino, por el contrario, con el Acuerdo de Servicios Financieros de la Ronda de Doha pide la desregulaci�n financiera completa.

Desde la crisis asi�tica se viene proponiendo un nuevo sistema o arquitectura financiera mundial desde el Sur. Principalmente, se propone que el estabilizador monetario debe ser regional y desconectado de toda condicionalidad. Adem�s, dichas instituciones deben ser aut�nomas, libres de cualquier presi�n de alg�n gobierno o grupo de inter�s. Varios autores, entre ellos Ugarteche (2006) y Bello (2005), consideran que el FMI jam�s podr� resolver los problemas financieros mientras no despolitice sus pol�ticas y reforme su sistema. La regionalizaci�n va a atener la soluci�n de crear pol�ticas a la medida en vez de proponer soluciones generales para resolver el mundo. Sin embargo, hasta la fecha ninguna de estas nuevas propuestas de arquitectura financiera han mostrado un concepto concreto de como hacerle frente al problema de la especulaci�n financiera y sus impactos en la econom�a real.