CAPITULO 2. ANTECEDENTES HIST�RICOS

2.1. ESTUDIOS UNIVARIABLES Y MULTIVARIABLES PARA PREDECIR QUIEBRAS.

El estudio emp�rico para determinar el nivel de solvencia con el fin de predecir o evitar una posible quiebra en una empresa a trav�s de la utilizaci�n de ratios, m�todos estad�sticos y el an�lisis financiero sobre los componentes de la solvencia, la liquidez, la rentabilidad, entre otros factores, ha sido explorado en numerosos estudios a partir de 1932 cuando Fitzpatrick llev� a cabo los primeros trabajos que dieron origen a la denominada etapa descriptiva. El objetivo central de estos trabajos consisti� en intentar detectar las quiebras empresariales a trav�s de s�lo el uso de ratios.

Posteriormente, Beaver (1966) y Altman (1968) iniciaron la etapa predictiva del fracaso empresarial con el desarrollo de sus modelos univariables y modelos multivariables respectivamente. A partir de estos estudios hasta nuestros d�as se han continuado produciendo innumerables trabajos en todo el mundo para perfeccionar los modelos predictivos; enmarc�ndose cada uno de �stos en alguna de las etapas mostradas en el cuadro No. 2.1., que con la adici�n en la aplicaci�n de m�todos estad�sticos m�s eficientes se ha intentado obtener m�s capacidad y exactitud en los indicadores predictivos.

En general la quiebra masiva de empresas, tanto en pa�ses desarrollados y en pa�ses en v�as de desarrollo, se intensific� a finales de los a�os sesenta y durante toda la d�cada de los setenta. Esto llev� a los pa�ses m�s adelantados en los campos de las finanzas, la estad�stica, la inform�tica y la contabilidad, a emprender numerosos estudios dedicados a la predicci�n de quiebras y al desarrollo de la teor�a de la solvencia, destacando como principales precursores los norteamericanos Beaver y Altman.

Adem�s de estos trabajos cl�sicos, tambi�n se fueron generando otros muy importantes en casi todos los pa�ses con econom�as de mercado, pero dada la vasta cantidad de publicaciones hasta ahora producidas, en la presente compilaci�n nos hemos visto obligados, por una parte, s�lo a citar en t�rminos generales los trabajos de algunos autores; y por otra parte, hemos analizado s�lo aquellos trabajos que corresponden a estudios cl�sicos y que influyeron m�s en las actuales investigaciones que han sido publicadas en la literatura especializada y que son citados con mayor frecuencia en cada nueva investigaci�n que trata sobre las predicciones de quiebras. Sin embargo, tambi�n se han incluido cuatro importantes trabajos desarrollados en econom�as emergentes que se asemejan m�s con el caso mexicano: tres de ellos son Latinoamericanos (Brasil, Argentina y Uruguay) y uno en Corea del Sur. Adicionalmente, presentamos dos interesantes trabajos que consideramos dan un nuevo enfoque de los modelos predictivos: uno corresponde al desarrollado en Jap�n y el otro en Italia.

Es importante mencionar que al ir explicando cada una de las etapas sobre el desarrollo de la investigaci�n predictiva, se puso especial atenci�n a determinados elementos que est�n impl�citos en todas las investigaciones y que consideramos son los m�s importantes para observar el desarrollo o limitaciones que presentan los estudios sobre el an�lisis de la solvencia y su relaci�n con la capacidad predictiva de las quiebras.

Dichos elementos a los que nos referimos y que representan nuestra gu�a de an�lisis son los siguientes: la unidad de an�lisis, la unidad geogr�fica, la unidad temporal, la selecci�n de las muestras, la determinaci�n de la variable dependiente, la selecci�n de las variables independientes, la metodolog�a aplicada, los resultados obtenidos y las bases de datos.

En este �ltimo elemento, que representa uno de los principales objetos de an�lisis de nuestra investigaci�n, hemos observado que a pesar de presentar complejos problemas, tanto en su obtenci�n como en la mejora de su presentaci�n para el desarrollo de las investigaciones, no se ha desarrollado de forma m�s profunda en comparaci�n con algunos de los otros elementos. De ah� que nos propusi�ramos hacer inferencias m�s que elementales sobre las bases de datos contables, en lugar de repetir algunos resultados que ya est�n m�s que comprobados, como es el caso de los m�todos estad�sticos utilizados.

@ En t�rminos financieros �accrual� se define como el aumento o crecimiento gradual y/o autom�tico, es decir, es la acumulaci�n; devengo; aparici�n o surgimiento de un derecho, prerrogativa o privilegio. De esta forma la base del devengo contable (accrual basis accounting) se refiere a la contabilidad acumulativa, diferida, de valores agregados. Es decir, siguiendo el principio del devengo, que tambi�n es conocido como contabilidad por acumulaci�n o acumulaci�n b�sica. En este tipo de contabilidad se consignan los gastos e ingresos conforme se producen, asign�ndolos al per�odo de devengo con independencia del momento en que se cobren o paguen.

@@ En contraste, el m�todo de efectivo (cash basis) refleja la cuenta de los pagos y cobros efectivos. La contabilidad de caja (cash basis accounting) es el m�todo contable basado en el efectivo y su criterio se basa en el registro de caja. En este m�todo contable se consignan los gastos y los ingresos cuando se efect�an o reciben en efectivo. En teor�a, es lo contrario del �accrual basis accounting�, aunque en la pr�ctica el m�todo mixto (modified cash basis) tambi�n se le denomina con el mismo nombre.

@@@ Seg�n el Diccionario Hughes (1999) que trata sobre t�rminos econ�micos, financieros y comerciales, el �Cash flow� es un t�rmino polis�mico (pluralidad de significado de una palabra)cuyo significado inicial es �flujo de dinero o dinero constante�. Desde un aspecto financiero significa: flujo de caja; movimiento de efectivo, de tesorer�a; caja generada; beneficios m�s amortizaciones; beneficio neto consolidado m�s amortizaciones y provisiones. Por extensi�n sem�ntica (teor�a ling��stica que se aparta de la gram�tica generativa) se llegan a formar todos los dem�s t�rminos como: recursos generados, �ndice de la capacidad de autofinanciaci�n de una empresa, resultados de los movimientos de tesorer�a durante un per�odo largo, margen bruto de financiaci�n; recursos generales; conjunto generado por los beneficios netos, las amortizaciones, las reservas legales, los impuestos y las plusval�as. Sin embargo, pese a todos estos t�rminos y a su popularidad, el cash flow es un t�rmino impreciso, y para los economistas no tiene m�s que un valor relativo, siendo uno de entre los varios indicadores del volumen del negocio generado por la empresa, y consecuentemente, de su marcha en general, sobre todo en lo que se refiere a su liquidez.