5.2 Análisis multivariable y modelación

5.2.1 Análisis factorial

Con el propósito de examinar si era posible resumir el conjunto de razones financieras a un número menor de factores que combinen de forma eficaz estas razones seleccionadas, se realizó el análisis factorial exploratorio. La tabla 5.9 presenta los datos arrojados de dicho análisis.

Tabla 5.9 Resultados del análisis factorial

El resultado de este análisis fue que las razones que mejor resumen la situación financiera de las PYMES exportadoras fueron los siguientes factores:

1. Factor de solvencia – mercado.

2. Factor solvencia – rentabilidad – activo total a fondos propios.

3. Factor de liquidez.

4. Factor de rentabilidad – margen de contribución.

5. Factor de gastos operativos.

6. Factor de rotación de activos.

7. Factor de margen neto – cobertura de intereses por pagar.

8. Factor de rotación de inventarios – costo de capital.

5.2.2 Análisis cluster

El análisis cluster, se realizó con el propósito de clasificar las empresas en grupos relativamente homogéneos (también llamados conglomerados). La tabla 5.10, presenta los resultados de dicho análisis.

Tabla 5.10 Resultados del análisis cluster

Al realizar el análisis cluster se encontró a los siguientes grupos relativamente homogéneos, llamados conglomerados (clusters/empresas) que mejor resumen la clasificación de las PYMES exportadoras son:

Cluster 1, 193 elementos. Al observar las medias de las ratios en el cluster 1, y comparándolo con el resto de los Cluster/empresas se observa lo siguiente:

a) Alta razón de apalancamiento (1.78) y niveles de endeudamiento elevados.

b) La capacidad de recursos propios sobre la deuda total es bajo.

c) Los márgenes de contribución aunque mínimos son positivos.

d) Una rentabilidad aceptable.

e) Niveles de desempeño y operatividad bastante buenos.

Este grupo de empresas se identifica por tener una fuerte financiación externa logrando una rentabilidad moderada.

Cluster 2, 1 elemento. Al analizar las medias de las ratios en el cluster 2, se observa lo siguiente:

a) Proporción de apalancamiento muy baja.

b) Financiamiento externo casi nulo.

c) Los márgenes de contribución son altos.

d) Un nivel de rentabilidad excelente, líder de la muestra.

e) Niveles de desempeño y operatividad bastante aceptables.

Esta empresa se identifica por tener una fuerte financiación interna, la casi nula financiación externa y muy rentable así como márgenes de contribución elevados.

Cluster 3, 1 elemento. Al analizar las medias de las ratios en el cluster 3, se observa lo siguiente:

a) Razón de apalancamiento elevada.

b) Financiamiento externo elevado por encima del 50%.

c) Los márgenes de contribución bajos castigando demasiado el margen neto.

d) Un nivel de rentabilidad muy baja.

e) Niveles de desempeño y operatividad aceptables.

f) Gastos de operación elevados.

Esta empresa se caracteriza por estar considerablemente apalancada, rentabilidad muy baja y gastos de operación elevados.

Cluster 4, 1 elemento. Al analizar las medias de las ratios en el cluster 4, se observa lo siguiente:

a) Razón de apalancamiento elevada

b) Financiamiento externo elevado 60%

c) Los márgenes de contribución son bajos.

d) Un nivel de rentabilidad bajos.

e) Niveles de desempeño y operatividad buenos.

f) Gastos de operación elevados.

Es una empresa endeudada con niveles de rentabilidad moderadamente bajos y gastos de operación elevados.