Allan Calderón Moya, Jorge Hernández Villalobos y Abraham Sánchez Obaldía
Análisis de estabilidad
La estabilidad en la demanda monetaria es uno de los puntos de interés del
Banco Central, para considerar el control sobre los agregados monetarios de
la economía requeridos para alcanzar sus objetivos. Una correcta predicción
de los efectos de cambios en la oferta monetaria sobre el equilibrio del
mercado monetario y sobre los objetivos del Banco, no es segura por sólo la
estabilidad de la demanda. Sin embargo la estabilidad de largo plazo entre
la demanda y las variables macroeconómicas de ingreso y precios, "garantiza
en buena medida una correcta predicción del efecto de cambios en la cantidad
de dinero sobre el equilibrio del mercado monetario y sobre el objetivo
último de la política monetaria" (Torres y Villalobos; 1999:21).
Gráfico 2
Residuos Recursivos
Las pruebas econométricas sobre la estabilidad de la demanda, al menos en el
corto plazo, señalan alguna posibilidad de inestabilidad en la función
estimada, principalmente por la imposibilidad de eliminar por completo los
efectos del periodo de estabilidad entre 1995 y 1997. Si bien la prueba de
punto de quiebre de Chow a mitad del periodo señalan la ausencia de cambio
estructural, la prueba de "Chow forecast" no rechaza esa hipótesis en el
periodo 1996:2 a 2001:4. Las pruebas de Chow de un paso y n-pasos, señalan
un posible punto de desequilibrio, que rechaza la prueba hipótesis de
estabilidad aproximadamente al 11% del nivel de significancia, al final del
periodo de inestabilidad (1997:1).
Las pruebas de estadísticas Cusum, Cusum-cuadrado y de residuos recursivos,
muestran algún problema también en ese periodo (ver gráficos 3, 4 y 5). Sin
embargo, sobre todo las pruebas de los estadísticos Cusum y Cusum Cuadrado
muestran que la predicción es estable a lo largo de la segunda mitad de la
estimación, debido a que se mantienen dentro de la banda de significancia de
más menos 5%.
Gráfico 3
Estadístico Cusum
Cabe recalcar una vez más que este análisis se limita al corto plazo y no es
concluyente acerca de la relación de equilibrio de largo plazo. Para ello se
plantea el reto, para trabajos posteriores de realizar análisis matemático
sobre la estabilidad de los modelos empíricos.