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TELEFÓNICA62
Las OPAs de Telefónica, S.A. en América Latina, lanzadas el 12 de enero de 2000 y concluídas a lo largo del mes de julio, junto con la compra de la participación del socio argentino CEI (cerradas en diciembre de 2000), permitieron aumentar significativamente las participaciones en las principales operadoras: Telefónica de Argentina (del 28.8% al 97.9%), Telesp (en Brasil, del 17.5% al 86.6%), Telefónica del Perú (del 40% al 97.9%) y CTC (en Chile, del 17.6% al 75.6%), a través de una oferta pública de adquisición de acciones sin precedentes. La operación, conocida por el nombre de «Operación Verónica», abría la puerta al proceso de articulación del Grupo por líneas de Negocios de ámbito global al permitir la reordenación de los activos por negocios en lugar de por países.
Dicha operación, así como la consiguiente segregación por líneas de negocio llevada a cabo por Telefónica S.A. en el año 2000, la convirtieron en el mayor inversor de la región Latinoamericana, con vocación de permanencia a largo plazo, y líder indiscutible del negocio de telefonía fija con más de 45 millones de líneas gestionadas63, de las cuales casi 25 proceden de países distintos de España. La gestión integrada de los negocios de telefonía fija ha significado la captación de importantes sinergias y economías de escala para el grupo. De los buenos resultados en el proceso de internacionalización del Grupo Telefónica, hablan los siguientes datos: más de la mitad de los 78 millones de clientes de Telefónica se encuentran fuera de España, y la contribución de los ingresos internacionales sobre los totales en el ejercicio 2001 alcanzó el 47%.
A lo largo del año 2000, la fuerte expansión de las operaciones en Brasil ha permitido compensar los efectos recesivos registrados en Argentina y Perú y el impacto negativo del nuevo decreto tarifario de Chile. En el 2000, Telefónica Latinoamericana contaba con un total de 22 millones de líneas en servicio (de las que gestionaba directamente 19.3 millones) lo que supone una tasa de crecimiento interanual del 15%.
Por otra parte, el EBITDA64 generado por el Grupo Telefónica Latinoamericana superaba los 5.300 millones de euros y ascendió a más del 45% del EBITDA total. En el ejercicio 2001, sin embargo, el EBITDA descendió a 5.163 millones de euros, el equivalente a un 43,1% del total.
Junto a la rentabilidad económica, Telefónica también está preocupada por el bienestar y desarrollo de los países en los que está presente, tratando de devolver a la sociedad parte de lo que recibe de ella contando con sus importantes Fundaciones en cada uno de los países que está presente. En definitiva, Telefónica ha contribuido decisivamente a la modernización de las telecomunicaciones y a la extensión masiva del servicio telefónico en los países en que se ha implantado.
Antes de analizar la situación del Grupo en cada una de sus posiciones latinoamericanas, es interesante conocer el volumen de inversión financiera total que Telefónica ha desembolsado en cada uno de ellos (Gráfico XXXV). Desde que la empresa española inició su espansión en la región, y hasta el 2001, el total invertido sobrepasa los 30.000 millones de dólares USA, siendo destacado el período inversor comprendido entre 1998 y 2001, en el cual se concentran más de dos tercios de la cantidad anterior (no hay que olvidar que el año 2000 fue la fecha de la llamada Operación Verónica).GRÁFICO XXXV. INVERSIÓN FINANCIERA DE TELEFÓNICAEN LATINOAMÉRICA POR PAÍS
*No incluye la adquisición del 65% de Pegaso (México).
** Incluye la inversión en Puerto Rico, Guatemala, El Salvador, Colombia y Uruguay.BRASIL
Telesp, operadora de telefonía en el estado de São Paulo, cerró el año 2000 con un total de 10,596 millones de líneas en servicio, lo que supone un incremento del 28% con respecto al cierre de 1999. El ritmo mensual se situó en 215.000 altas/mes, reduciéndose un 53% la lista de espera. La red alcanzó una digitalización del 94% y una productividad total de 790 líneas por empleado, constituyéndose como una de las operadoras más eficientes del mundo. Destaca el agresivo plan de instalación de ADSL en São Paulo, con un número de líneas ADSL previstas cercano a los países europeos como España o Gran Bretaña.
En octubre de 2000 se vendió la paticipación de Telesp en Ceterp Celular a Telesp Celular, cuyo principal accionista es Portugal Telecom. Asimismo, Telefónica Internacional y Portugal Telecom intercambiaron sus respectivas participaciones en SPT y Portelecom, ha permitido incrementar la participación de Telefónica Internacional en Telesp en 407 puntos. La anticipación del cumplimiento de metas por Telesp en São Paulo, a finales de 2001, permitirá al Grupo Telefónica optar a la prestación de todos los servicios de telecomunicaciones sin limitaciones territoriales. El potencial de mercado al que accedería Telefónica sería equivalente a lo que representa el actual negocio de telefonía en el Estado de São Paulo.
Por otra pate, la Agencia Nacional de Telecomunicaciones de Brasil (Anatel) ha autorizado a la filial brasileña del grupo español Telefónica la compra de acciones que tenía Iberdrola en distintas operadoras de telefonía brasileñas. El coste de la operación (con datos de marzo del 2002), asciende a 344,3 millones de euros que pagará cediendo a la eléctrica 19,13 millones de acciones propias. Telefónica adquirirá el 7% de TBS Calular Participaçoès, el 7% de Sudestecel Participaçoès, el 62,02% de Iberoleste Participaçoès, el 3,38% de Tele Leste Celular y el 3,48% de SP Telecomunicaçoès Holding.
En septiembre del 2001 Telefónica Brasil logró eliminar las listas de espera de clientes, con un crecimiento interanual del 28%, dos años antes de lo previsto. Por tal motivo, y tal y como ha se ha indicado, se ha permitido tanto a Telesp como al resto de empresas del Grupo, operar a escala nacional.ARGENTINA
Telefónica Argentina (TASA) cerró el 2000 con una base de servicio de 4,327 millones de líneas, lo que supuso un crecimiento del 7.1%, con un importante aumento del tráfico local por línea gracias al desarrollo de Internet.
Las cuotas de mercado de TASA de telefonía local, larga distancia nacional y larga distancica internacional ascendían en el 2000 al 52%, 41%, 47%, telecomunicaciones en el país. En noviembre 2000 se produjo la liberalización total del mercado con reducción del 50% de los precios de interconexión y la introducción del discado directo para la competencia en larga distancia, si bien este último no se hará efectivo hasta finales de 2001. En el ejercicio 2000, TASA incrementó la productividad un 12%.
La situación especialmente crítica que ha sufrido Argentina durante el ejercicio 2001 ha provocado la nueva valoración de los activos y pasivos del Grupo en el país austral a un tipo de cambio de cierre de 1,5149 pesos por euro. El impacto de la crisis argentina ha sido de 1.424 millones de euros en los fondos propios consolidados adjuntos, y de 369 millones de euros sobre la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta. Todo ello sin contar el impacto adicional derivado de la incertidumbre económica, dado que cualquier tipo de cambio escogido adolece necesariamente, por la inestabilidad económica del país, de poco representativo. Además, y debido a un reciente cambio legislativo, el Grupo debe de negociar con el gobierno una nueva tarifa que determinará los fondos de flujos futuros. Pese a este entorno desfavorable, Telefónica ha salido fortalecida de la crisis demostrando un compromiso de continuidad en Argentina e Iberoamérica, y consiguiendo un EBITDA de 1523 millones de euros.CHILE
Telefónica CTC Chile ha conseguido cerrar el año 2001 con unos resultados muy positivos. El decreto tarifario de 1999 había provocado cuantiosas pérdidas. Sin embargo, durante el 2000, gracias a unas drásticas medidas de control de gastos, unida a una agresiva campaña de publicidad para recuperar cuota de mercado a larga distancia, dando como resultado una ganancia de 2,3 puntos porcentuales, han permitido una vuelta a los beneficios. Se ha incrementado la productividad de la empresa y CTC Chile ha contribuido al EBITDA con 601 millones de euros.PERÚ
Telefónica Perú cerró el ejercicio con más de 1.7 millones de líneas gracias, a la comercialización de innovadores productos prepago adaptados al mercado peruano, fundamentalmente dirigidos a capas de población de renta baja. El grado de digitalización alcanzó el 96% y el de vacantes se redujo en 2 puntos. La apertura del mercado en noviembre de 1999 no ha tenido un impacto significativo en pérdida de cuota de mercado de larga distancia nacional, que se mantiene en torno al 96%. Durante junio del 2001 se aprobó el nuevo Decreto Tarifario, con una reducción de los precios de interconexión del 42%. Para el 2002 se han presupuestado 280 millones de euros (250 millones de dólares) para inversiones. El 18% de estos recursos se utilizarán para la ampliación de Telefónica Móvil de Perú, del sector de la telefonía celular. La decisión de destinar estos recursos al sector de los móviles se debe a que en el año 2001 la operadora italiana Telecom Italia Mobile (TIM) entró en el mercado de Perú que, gracias a ello, experimentó un importante crecimiento. Telefónica de Perú y TIM comienzan este año la batalla para la captación de nuevos usuarios. Por otro lado Telefónica Perú vendió recientemente el 100% del negocio Páginas Amarillas de la nación andina a TPI Perú, el principal editor de directorios del país andino. La operación ha supuesto unos ingresos de 35 millones de euros (31 millones de dólares).
Durante el año 2000, la empresa ha realizado un esfuerzo de contención de gastos que le ha permitido mantener el margen de EBITDA en un 69%, así como incrementar el ratio de líneas por empleado hasta 516 líneas en servicio/empleado. En el 2001 Telefónica del Perú ha incrementado notablemente el volumen de líneas prepago, hasta constituir el 32% de las líneas de servicio, lo que ha permitido una reducción de los gastos por incobrables y de personal.PUERTO RICO
TLD, operadora de larga distancia de Puerto Rico, llevó a cabo a lo largo del 2000 una reestructuración, que se materializó en una reducción del 21% de la plantilla. En el 2001, TLD entró en beneficios, cerrando dicho ejercicio con 13 millones de euros de EBITDA, lo que supone un crecimiento del 269%.Los objetivos globales de Telefónica Latinoamericana para el 2002 giran entorno a consolidar Brasil como base del crecimiento de futuro para Telefónica Latinoamericana. Un paso hacia ello ha sido el adelanto del cumplimiento de las metas de Telesp de diciembre de 2003 a diciembre 200165. Defender la rentabilidad de TASA y Telefónica del Perú en el nuevo entorno competitivo y regulatorio: Minimizar el impacto negativo del Decreto Tarifario en Telefónica Chile (CTC66), capturar sinergias tras la materialización de la Operación Verónica mediante la utilización de Centros de Servicios Compartidos, desarrollo de Centros de Competencia, adopción de sistemas de información comunes y cambio de los procesos de producción, que permitirán incrementar la eficiencia y reducir costes, se profundizará en el desarrollo de proyectos comunes (expansión del ancho de banda...), productos regionales, iniciativas e-busi-ness y financiación centralizada desde Telefónica Latinoamericana.
También hay que destacar que Telefónica a partir del 2002 expandirá sus negocios de telefonía, tanto fija como móvil, en todo el territorio de Brasil, de modo que está en situación de iniciar sus proyectos de expansión.
El segundo gran objetivo de Telefónica para el 2002 está en extender, a escala regional, el negocio de banda ancha mediante ADSL. Por otra parte, Telefónica Data, una empresa del Grupo Telefónica, protagonizará el primer experimento de E-Government en Argentina. La compañía que se dedica a la transmisión de voz y datos, instalación de redes, acceso a Internet y soluciones vía satélite, por todo lo cual proporcionará al Municipio de General Pueyrredón (Buenos Aires) los instrumentos informáticos para el desarrollo del proyecto de gobierno electrónico, el primero que se realiza en el país. La firma española se ha encargado del diseño e implementación de una red de interconexión de voz y datos entre el municipio y sus entes descentralizados. Ello mejora las webs de la Administración y facilita la interconexión entre los ciudadanos y el Gobierno municipal a través de la implantación de nuevos puentes públicos de acceso a la red. Telefónica Data cuenta con más de 70.000 clientes en 15 países de América Latina y Europa y en el ejercicio de 2000 obtuvo unos ingresos de 1.400 millones de dólares (1.512 millones de euros).
En resumen, el Grupo Telefónica tiene presencia no sólo en negocios de telefonía fija, móviles y acceso a Internet, sino también en mercados de datos, media, guías y call centers. En el siguiente Gráfico XXXVI se observa el ranking que ocupa Telefónica en sus seis mercados latinoamericanos más destacados con relación a las tres líneas de negocio básicas.GRÁFICO XXXVI. TELEFÓNICA. LÍNEAS DE NEGOCIO BÁSICAS EN LATINOAMÉRICA
Fuente: Informe Anual 2001 y elaboración propia.Como puede observarse en el Gráfico XXXVI, el Grupo cuenta con una posición de liderazgo en la región dentro del mercado de telefonía fija. Telefónica Latinoamericana alcanzó un resultado neto en telefonía fija en el año 2001 de 1275 millones de euros, cifra por primera vez superior al beneficio neto de Telefónica en España, que ascendio a 1078 millones de euros aproximadamente.
La estrategia de Telefónica Latinoamericana tras la Operación Verónica ha consistido en capturar las sinergias derivadas de la misma, mediante proyectos encaminados a homogeneizar los procesos internos, la eliminación de actividades duplicadas, la reducción progresiva de gastos operativos y, en definitiva, el aprovechamiento de las economías de escala.
En el Gráfico XXXVII se observa la posición de liderazgo del Grupo en el mercado de telefonía fija, representado las líneas en Latinoamérica un 54% del total de las mismas, con un crecimiento durante el ejercicio 2001 del 88%.GRÁFICO XXXVII. LÍNEAS TOTALES EN LATINOAMÉRICA POR OPERADOR
(Millones de líneas)
Fuente: Informe Anual 2001 TelefónicaPara concluir la presencia del Grupo Telefónica en Latinoamérica, se recogen seguidamente dos Gráficos donde se sintetiza la cronología inversora de la empresa española en la región (Gráfico XXXVIII) y la posición del Grupo en Latinoamérica (Gráfico XXXIX).
Es interesante añadir a este último Gráfico, y con relación a estrategias futuras, las perspectivas de negocio que ofrece el mercado de telecomunicaciones mexicano. México representa casi el 30% del PIB latinoamericano (según datos a diciembre de 2001), mientras que los ingresos de Telefónica por servicios de telecomunicaciones en ese país sólo alcanzan el 20% del total. En el resto de países donde Telefónica opera, la balanza entre proporción del PIB global e ingresos por servicios está casi equilibrada (así ocurre en Chile, Colombia, Venezuela o Argentina). Todo ello significa que la dirección de los futuros capitales hacia la región irán encaminados a incrementar el peso de México como baza fundamental para la expansión latinoamericana de Telefónica.GRÁFICO XXXVIII. CRONOLOGÍA DE LAS PRINCIPALES INVERSIONES DE TELEFÓNICA EN LATINOAMERICA
Fuente: Telefónica 2002
1990-97 CTC (Chile)
TASA (Argentina)
Td (Perú)
CRT (Brasil)
CANTV (Venezuela)
TLD (Puerto Rico)1998 Telesp (Brasil)
Telesudeste (Brasil)
Teleleste (Brasil)
Telesp celular (Brasil)
Telefónica (El Salvador)1999 Atento (Argentina, Brasil, Perú, Centroamérica)
Data (Colombia, Brasil)
Norcel y Cedetel
Terra (Brasil, México, Chile, Argentina, Perú y Centroamérica)
TLG (Guatemala)2000 Operación Verónica (Telesp. Tasa, TdP y Telesudeste)
Media (ATCO Argentina)
Atento (Chile, Colombia y P. Rico)
Data (México)
Terra (Colombia, Venezuela)2001 Móviles México (Bajacet, Movitel)
Atento (México y Argentina)2002 Móviles México (Pegaso) GRÁFICO XXXIX. EL GRUPO TELEFÓNICA EN LATINOAMÉRICA
Fuente: Telefónica
Fuente: Standard & Poor´s, 2002.
RECUADRO XXII. STANDARD & POOR.S REBAJA LA CALIFICACION A LARGO PLAZO DE TELEFONICA El grupo Telefónica, una de las grandes operadoras europeas, junto a Vodafone, que menor nivel de endeudamiento mantiene, sufría una rebaja en la calificación de su deuda a largo plazopor parte de la agencia Standard & Poor.s, que lo modificó de «A + negativo» a «A estable». El motivo: el alto nivel de exposición del grupo español en América Latina, que aporta el 45% del Ebitda (beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones), así como las inversiones acometidas y futuras en la tercera generación de telefonía móvil (UMTS).
Telefónica no ha desarrollado ningún plan drástico de reducción de su endeudamiento, salvo la venta de activos por valor de entre 3.000 millones y 5.000 millones de euros anunciada en noviembre del año 2001, cuando la compañía contaba con un nivel de deuda neta de 31.244 millones de euros (5,2 billones de pesetas).
En América Latina, donde Argentina aporta más del 11% de Ebitda total del grupo y Brasil el 23%, Telefónica se enfrenta actualmentea dos problemas de diversa índole. Por un lado, la crisis argentina, país en suspensión de pagos. Por otro lado la depreciación del real brasileño, que ya ha venido afectando a los resultados del grupo español por haber perdido un 20% del valor que tenía en enero de 2000.
Sin embargo, pese a que casi la mitad de la rentabilidad operativa de Telefónica dependa de sus inversiones del otro lado del Atlántico, de la importancia de Argentina y de la depreciación del real, en Standard & Poor.s consideran que el crecimiento del negocio en Brasil, capaz de netralizar la situación de la moneda, permite peses a la rebaja del rating considerr estable la nueva calificación.
Por tales circunstancias la capacidad de endeudamiento de Telefónica sufría esta nueva calificación, como reacción directa a la situación en Argentina. Telefónica ha sido sensible a estos acontecimientos como las demás empresas con deuda en el exterior en selected default, o suspensión de pagos selectiva, pues no puede atender a los vencimientos de su deuda fuera del país sin el permiso correspondiente de las autoridades bancarias argentinas.
62 La fuente para la realización de este apartado ha sido «Informe Anual 2001» de Telefónica S.A.
volver63 Telefónica no está solamente presente en América Latina a través de la telefonía fija, sino que también lo está mediante otras líneas de negocio: Telefónica Móviles (telefonía móvil), Terra (acceso y contenidos en Internet), Admira (media), Atento (call centers), Emergia (trasmisión de datos) o TPI (Páginas Amarillas).
volver64 El EBITDA se define como el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones.
volver65 La multinacional española presentó a Anatel las credenciales de cumplimiento de objetivos que originariamente estaban previstas para 2003. Por esta razón puede empezar a prestar sus servicios en todo el país que cuenta con más de 170 millones de habitantes, sin tener que adquirir nuevas concesiones.
volver66 Durante marzo de 2002, CTC demandó al Gobierno de Chile por este Decreto Tarifario que le ha supuesto unas pérdidas de 250 millones de dólares.
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